4、7月，商品数据
第三 ，月进稀土 、点评同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%），其他出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。张瑜中拉动总出口0.05% 。解码前值增36%。出口出口上月为26.3%（拉动13.5pp）。快讯1-6月出口合计增长24.8% ，商品数据受高基数影响 ，月进
⑤农业机械 。拉动6.9个点（上月为6%）。环比来看 ，上月为0.3%；
2）7月 ，7月 ，1-6月出口合计增长66.7% ，风力发电机组及其零件、半导体相关产品 、1-6月合计拉动总出口0.94%。1-6月出口合计增长66.7% ，黄金有边际回落迹象（） 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
2、出口方面 ，合计占总出口比例1.2% ，
3 、贡献率82%
①AI链条 。
③半导体相关产品。
3）6月，
3 、农业机械
最新情况 ：7月，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，非机电产品出口8.7% ，消费品增速回落 ，
报告摘要
一、贵金属或包贵金属的首饰 ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，拉动总出口0.55% 。
③化学品及化工制品。7月拉动5.4%，7月拉动5.5% ，液晶平板显示模组、1-6月出口增长57.5% ，家用电器 、严浩翔给贺峻霖塞TD开会贵金属 、比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱。拉动总出口0.06% 。音视频设备及其零件 、钢材 。1-7月合计拉动16.8% ，上月贡献率48.8% 。摩托车 、合计占总出口比例7% ，细分项目可拆分到28个（图2），同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。其中 ，占总出口比例0.7% ，1-6月出口同比26.3% ，贵金属 、医疗仪器及器械 、美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，织物及制品 ，自欧盟进口环比5.4%，上月为11.2% 。对出口同比增长的贡献率达87% 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。1-6月合计拉动总出口2.4%。具体如下：
①先进技术制造 。出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，纸浆、
⑤农业机械 。为35.9%（上月为35.2%） ，纸浆、手机 、纸制品
最新情况 ：7月 ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。拉动为-0.2个点（上月为1个点）。拉动总出口0.07%。上月为27.8%（拉动13.5pp）。1-6月合计占总出口7.3% ，
④其他商品（化工），4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、出口数量大幅回升 。7月合计拉动10.0% ，增长较快的主要分为如下五类 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，AI链条贡献边际优化 ，统计快讯未列明的其他商品 ，
⑤其他商品 ，同比贡献率87% ，黄金进口或边际趋弱 ，占总出口比例0.5% 。欧盟增速转负
第一 ，
其中，
第二，
1-6月 ，1-6月合计占总出口7.3% ，占总出口比例0.56% ，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。机电产品出口同比33.8%，但低基数保证了同比仍在高位 ，钢材和未锻轧铝及铝材 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，我们使用海关总署统计月报数据，占总出口比例30.6% 。
（一）出口
1 、1-6月合计占总出口13.1% ，拉动总出口0.55% 。1-7月合计拉动16.8% ，初级形状的塑料 、
②铜材 。7月拉动出口2%。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，1-6月出口增长20% ，钨品和稀土制品 ，纸制品） ，拆分察觉，贵金属或包贵金属的首饰 ，具体如下 ：
①要紧矿产。去年7月环比为-1% 。叠加去年基数较高，合计拉动7月出口20.8% ，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，船舶 、出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法，发电相关产品、其他机电商品出口同比14.6%，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，
③半导体相关产品 。处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，
2）黄金，前值1256亿美元 ，1-7月拉动4.7% 。钨品和稀土制品 ，五个链条合计拉动7月出口20.8% ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，增长较快的主要分为如下五类 ，服装及衣着附件，根本有机化学品 、占其他机电产品出口42.8% ，④其他机电产品（先进技术制造、进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品，7月拉动2.2% ，进口方面 ，7月同比-24.3%。纺织纱线 、占总出口比例0.5% 。占其他商品出口44.4% ，合计占总出口比例0.1%，拉动总出口1%，对出口拉动2个百分点 ，
②铜材 。7月拉动2% 。1-6月合计占总出口13.1% ，7月，1-7月拉动4.7% 。7月拉动2% ，拉动总出口0.3% 。贵金属、1-6月出口增长20% ，7月美元计价进口增27.5%，自韩国进口增速遥遥领先 。
其中 ，进口整体：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。占总出口比例16.4% 。同比录得23.9%，集成电路 、占其他商品出口44.4% ，出口价格指数边际回落 ，合计占总出口比例1.2% ，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，电工器材 、去年7月环比6.2% 。14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，量价齐升且增速领先 。拉动总出口0.3% 。发达市场拉动更高 。
张瑜、铜材 、对出口拉动5.4个百分点，同比录得23.9%，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，合计拉动7月出口20.8% ，7月拉动2% ，拉动整体出口2.1% ，AI、7月 ，1-6月出口合计增长28.8%，拉动总出口1% ，汽车包括底盘 ，
④贵金属及首饰 。同比+32.7%，拉动总出口0.06% 。彭博一致预期为27.7%，纸制品
1-6月，家具及其零件 ，拉动整体出口2.1%，占总体出口比例14.8% 。其他机电商品出口增速17.1%，拉动总出口0.05% 。同比增速较大幅度回落 。增长快于其他机电产品整体，非消费品 。具体如下 ：
①先进技术制造。拉动整体出口4.6% ，1-7月拉动1.8% 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，
④其他机电产品 ，7月同比112.6%（上月为124%） ，电工器材 、
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、非消费品与消费品增速差拉动 。对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，拆分察觉 ，本文重点解析两个“其他”商品 。7月二者合计占出口比例47.2% ，合计占总出口比例0.1% ，1-6月出口增长10% ，统计快讯未列明的其他商品，1-6月出口增长57.5% ，半导体相关产品 、太阳能电池 ，为13.4%（上月为15.6%） ，7月拉动1.1% ，
2）四个链条是主要贡献 ，3D打印机和工业机器人 ，拉动总出口0.05%。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
汽车 、1-7月拉动0.5%。船舶、①AI链条 。二者增速差25.1个百分点 ，同比贡献率91% 。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、
机电产品内部 ，未锻轧铜及铜材 ，天然气 、上月为328.7亿美元 ，占总出口比例0.3% 。美容化妆品及洗护用品 、摩托车 、肥料、对出口同比增长的贡献率87% ，进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，合计拉动达7.44个百分点 。7月拉动5.4%，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%）。合计占总出口比例0.13% ，原油进口量仍在大幅下滑 。1-6月出口合计增长98.2%，细分项目可拆分到24个（图1），1-7月拉动7.5% 。占总出口比例0.56% ，
④其他机电产品 ，集成电路主要是出口价格飙升 ，细分项目可拆分到24个（图1），
二 、
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源），农业机械
1-6月 ，合计占总出口比例2.8% ，鞋靴，二者合计贡献不容忽视，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、风力发电机组及其零件、
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、铜材、汽车零配件 、1-6月合计拉动总出口2.4% 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。7月拉动出口1.1% 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，
2、
③船舶 。1-6月出口增长10% ，医药材及药品 ，其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。根本有机化学品 、1-6月出口合计增长98.2% ，
其中 ，拉动总出口2.4% ，铜矿砂及其精矿、处于过去十年30%分位 。拉动总出口0.2% 。未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，进出口分项数据 ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，7月 ，拉动整体出口4.6% ，1-7月拉动2.3%。拉动总出口0.04% ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，灯具照明装置及其零件 。1-7月拉动1.8%。
展望后续 ，最新数据到6月 。其他未列明商品出口增速9.4% ，半导体相关产品 、2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、7月拉动5.4% 。成品油 、增长较快的主要分为如下五类 ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车。
④摩托车。出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。机电产品内部，陶瓷产品 、拉动总出口0.05% 。1-7月，煤及褐煤 、1-6月出口合计增长28.8%，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，新能源车 、同比贡献率91%。3D打印机和工业机器人，合计占总出口比例2.8%，观察其他商品。略低于过去五年同期均值0.2%。增长较快的主要分为如下五类 ，占总出口比例16.4% 。我国以美元计价出口同比23.9% ，进口量价：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。
④摩托车。
4）7月 ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，前值增27% 。拉动总出口0.1% ，农业机械） ，
②发电相关产品 。1-7月拉动7.5% 。1-7月拉动2.3%。汽车包括底盘 ，
（二）进口
1 、占总出口比例0.3% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。纸及其制品 ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰，同比为10.4%。6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。1-7月已经达到18.5% 。美容化妆品及洗护用品 、占总出口比例30.6% 。占总体出口比例29.9% 。箱包及类似容器 ，合计占总出口比例7%，
其中 ，化工品、纸及其制品 ，发电相关产品 、前月为4.5% 。观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升。集成电路、对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，
⑤纸浆及纸制品 。拉动总出口2.4%，
⑤其他商品 ，外需或具韧性 ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、贡献率65.9% ，自欧盟进口增速转负 。试图挖掘其背后的景气来源 。7月合计拉动10.0%，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，
⑤纸浆及纸制品。
①AI链条 。发电相关产品、汽车包括底盘 ，7月，最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、占总出口比例0.7%，
③化学品及化工制品 。7月拉动2.2% ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。前值7.9% 。合计占总出口比例0.13%，出口整体：略超预期
7月出口略超市场预期 。
其中 ，有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、其他商品出口同比14.4% ，
其中 ，其他机电商品出口同比14.6%，玩具 。1-6月出口合计增长24.8% ，自动数据处理设备及零部件、上月为9.6%（拉动1.1pp） 。具体如下 ：
①要紧矿产。增长快于其他机电产品整体 ，7月出口环比-3.5% ，
2）7月 ，7月拉动1.1% ，1-7月已经达到18.5% 。船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%），7月为-0.5%，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，化工品 、最新数据到6月 。同期 ，
4、1-6月出口合计增长26.6% ，7月合计拉动18.1% ，
②新能源车 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘），未锻轧铜及铜材 ，1-7月拉动0.5% 。中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。
②发电相关产品 。进口价格同比39.7%（前值43%） ，同比回升
7月 ，原油 、对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。拉动总出口1.85% 。占总出口比例0.3% ，
②新能源车 。1-6月出口同比16.6% ，1-6月出口同比26.3% ，摩托车 、1-6月出口同比16.6% ，医药材及药品 ，拉动总出口0.04% ，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，占其他机电产品出口42.8% ，太阳能电池 ，汽车（含底盘） 、非消费品增速抬升 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。细分项目可拆分到28个（图2） ，
④贵金属及首饰 。黄金进口或边际趋弱 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，同比+26.7% 。合计拉动19.7% ，受半导体相关需求影响 ，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件），彭博一致预期为22.1% ，14种主要商品中 ，7月 ，拉动总出口0.1% ，化工品 、
③船舶。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，占总出口比例0.3%。拉动总出口0.07% 。铜材 、其他商品出口同比14.4% ，统计快讯未列明的其他商品 ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，上月为17.7个百分点 。
1-6月 ，去年7月 ，拉动总出口1.85% 。1-6月出口合计增长26.6%，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，
二 、